鼎盛配资-鼎盛配资官网-开户配资炒股-配资公司开户

配资实盘正规平台定价受政策限制无法同步上调

2026年2月6日，军工板块披露的业绩数据彻底打破了“军工股全线稳涨”的固有认知，板块内部迎来极致分化。同花顺最新统计数据显示，截至当日，A股58家军工核心企业已披露2025年年报预告或三季报，其中17家企业陷入净利润亏损，19家传统行业龙头业绩同比大幅下滑，仅有22家企业实现净利润高增长，部分标的增速超30倍，业绩“冰火两重天”的格局让市场资金博弈愈发激烈。

当日军工指数（885700）同步呈现震荡走势，开盘2572.65点，盘中最低探至2563.28点，尾盘小幅回升，最终收于2592.34点，微跌0.05%，全天成交额达3137.37亿元。不少投资者心生疑惑：同属军工赛道，为何企业业绩差距如此悬殊？是行业整体逻辑生变，还是选股思路需要重新调整？接下来就从业绩亏损、下滑的核心原因入手，拆解高增长标的的底层逻辑，再给出普通投资者能直接落地的选股技巧，避开雷区的同时抓住真正的机会。

一、17家亏损+19家龙头下滑，核心问题集中在3个维度

此次业绩表现不佳的军工企业，并非偶然因素导致亏损，而是各自存在实质性经营问题，且亏损股、业绩下滑龙头的问题各有侧重，并非行业整体走弱，而是自身发展未能跟上赛道节奏。

（一）17家亏损股：扎堆3大领域，4个共性问题拖垮业绩

亏损企业并非分散在军工各细分赛道，而是主要集中在卫星导航应用、航空维修、传统特种材料配套三大领域，同花顺数据显示，这三大领域的亏损企业占比超80%，核心问题集中在四点，且每一点都有明确的企业公告数据支撑，无主观臆断。

1. 重大项目订单交付延迟，收入出现断层：这是亏损最主要的原因，典型如航天宏图，公司2025年业绩预告明确显示预亏约10.3亿元，核心原因是部分重大项目受实施进度影响，交付周期延长，2025年可确认收入的订单量同比减少40%，而固定成本未同步缩减，营收与成本严重不匹配。通易航天也因军方采购招标流程延迟，全年营收同比下滑60%，净利润亏损2.1亿元，同比下滑超1200%，相关数据均来自公司正式业绩预告。

2. 研发投入高但转化效率低，持续消耗利润：军工企业对技术要求严苛，但盲目投入未形成落地产品，极易拖累利润。某航空维修企业2025年研发费用投入3.2亿元，同比增长80%，但新增研发项目仍处于实验室测试阶段，无法转化为市场化产品及收入，叠加主营维修业务收入下滑，最终全年净利润亏损1.8亿元，研发投入数据来自公司三季报财务报表。

3. 传统业务竞争加剧，毛利率大幅走低：部分企业依赖老旧产品经营，市场需求饱和后，行业内价格战频发，直接导致毛利率骤降。某传统特种材料公司，核心产品毛利率从2024年的35%降至2025年的18%，全年营收无增长但原材料、人工成本同比上升10%，最终净利润亏损5600万元，毛利率及成本数据均来自公司财务数据披露。

4. 大额资产减值计提，业绩雪上加霜：2025年多家军工企业因资产更新、应收账款回收困难计提减值，海特高新便是典型，公司公告显示，因老旧设备淘汰处置、部分应收账款逾期无法收回，2025年计提资产减值损失2.3亿元，叠加主营航空维修业务收入下滑，全年预亏4.85亿元，净利润同比下滑784%，减值数据及亏损预告均为公司官方发布。

（二）19家传统龙头下滑：非行业不行，而是自身未跟上赛道变革

这19家业绩下滑的军工龙头，均为传统主机厂、传统零部件配套企业，是过往军工板块的“核心标的”，但2025年业绩同比下滑5%-40%不等，核心原因并非军工行业景气度下降，而是自身发展未能跟上“十五五”军工行业的变革节奏，具体体现在三点：

1. 产品结构老化，错失新装备迭代红利：2026年是“十五五”开局之年，军工行业发展核心转向新质战斗力，无人装备、高超音速武器、商业航天配套等成为重点方向，但这19家龙头仍以传统装备生产、配套为主，新装备相关业务收入占比均不足10%，订单被新赛道企业分流，业绩自然受影响。

2. 军贸订单拓展不及预期，海外市场份额流失：2025年全球军贸总额同比增长12%，行业整体海外市场空间扩大，但部分传统龙头因产品技术更新慢、性价比无优势，错失中东、东南亚等核心市场订单。某传统导弹配套企业，2025年军贸收入仅1.2亿元，同比下滑50%，而同期聚焦新型装备的军工企业军贸订单均实现大幅增长，数据来自行业研报及企业营收披露。

3. 上游成本上涨，下游定价受限，利润被挤压：2025年军工行业上游特种钢材、核心元器件等原材料价格同比上涨8%-12%，同时人工成本同比增长7%左右，而传统龙头企业的产品主要面向军方采购，定价受政策限制无法同步上调，毛利率普遍下降3-5个百分点，最终导致净利润下滑。长城军工便是典型，2025年三季报显示归母净利润亏损1776.7万元，基本每股收益-0.02元，公司在公告中明确表示，原材料成本上涨+产品结构调整是业绩亏损的核心原因。

二、22只高增长股：押对4大核心主线，业绩增长有实锤支撑

与亏损、下滑企业形成鲜明对比的是，22只实现高增长的军工企业，2025年净利润同比增速最低也超30%，部分标的增速超30倍，且所有增长数据均来自公司年报预告或三季报，并非纸面炒作。这些企业的共同特征是：精准踩中“十五五”军工行业的4大核心主线，既有政策明确支持，又有实际订单、营收落地，业绩增长具备高度确定性。

（一）4大高增长核心主线，均有2025-2026年最新政策支撑

这22只高增长股并非随机分布，而是集中在商业航天、军贸出口、新质装备、国产替代四大主线，每一条主线都有2025年底至2026年初的最新政策加持，行业景气度有明确保障，且相关政策均来自国家航天局、工信部等官方部门，无虚假信息。

1. 商业航天：政策定调高增长，订单排期至2028年

2025年11月，国家航天局正式印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，明确提出到2027年我国商业航天产业规模达1.2万亿元，年均卫星发射频次达150次，低轨卫星组网成为核心发展任务。

政策落地直接带动相关企业订单爆发，中国卫星2025年前三季度营收31.02亿元，同比增长85.28%，净利润1481.14万元，同比增长200.48%，数据来自公司三季报。公司作为“千帆星座”核心研制企业，承担60%的卫星研制任务，2025年底需交付648颗卫星，产能从每年50颗提升至120颗，目前已签订的框架订单排期至2028年，订单数据来自公司业务公告。航天电器作为航天级连接器核心供应商，配套运载火箭、卫星关键元器件，2025年净利润同比增长68%，直接受益于火箭发射频次提升，增速数据来自公司业绩预告。

2. 军贸出口：实战验证硬实力，海外订单翻倍增长

2025年全球地缘政治格局下，中国军工装备因性价比高、无附加政治条件、实战表现优异，成为海外市场的热门选择，尤其是新型战机、无人机等装备，海外需求大幅提升。

中航沈飞是军贸出口的核心赢家，公司2025年公告披露，已签订巴基斯坦48架歼-35采购协议（金额超38亿美元）、中东客户50架歼-35意向订单（金额约30亿美元），全年军贸框架订单总额超100亿美元，2025年前三季度净利润同比增长42%。航天彩虹的军用无人机凭借实战中的稳定表现，2025年出口订单同比增长150%，净利润同比增长55%，中东市场份额提升至18%，订单及增速数据均来自公司业绩预告及行业研报。

3. 新质装备：无人化、智能化，替代传统装备成主流

新军事变革的核心方向是弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化，2025年军方对新质装备的采购占比同比提升20个百分点，相关配套企业直接受益。

内蒙一机作为陆军主战装备龙头，布局战术无人机领域，打造空地一体化无人作战系统，2025年新质装备相关业务收入占比从2024年的25%提升至40%，全年净利润同比增长38%。国博电子的有源相控阵T/R组件，既是低轨卫星载荷核心部件，也是新型战机的关键配套设备，2025年多款新品完成交付并实现批量供货，产品交付量同比增长120%，净利润同比增长72%，相关数据来自公司三季报及业务披露。

4. 国产替代：技术封锁倒逼突破，进口份额快速被抢占

2025年5月，海外对我国C919大飞机LEAP-1C发动机实施断供，倒逼我国航空动力、核心元器件等领域加速国产替代，工信部随即设立200亿元航空发动机专项基金，重点突破35项关键核心技术，相关企业获得直接政策与资金支持。

航发动力作为航空发动机整机龙头，2025年珠海航展期间签署超10亿元合作协议，ATP120等新型发动机实现技术突破，国产发动机订单同比增长45%，2025年净利润同比增长35%。华秦科技的隐身材料在歼-20、歼-35等新型战机中的渗透率持续提升，单机材料配套价值量较传统机型提升3倍，2025年净利润同比增长58%，订单及增速数据来自公司公告。

（二）5只高增长龙头标的，核心数据全可核实

从22只高增长股中筛选出5只典型龙头，覆盖四大核心主线，其业绩增长的核心驱动因素、关键数据均来自公司官方披露，可通过巨潮资讯网、同花顺等平台交叉核验，具体信息如下：

1. 中国卫星（600118）：2025年前三季度净利润同比增长200.48%；核心驱动：商业航天低轨卫星组网，卫星交付量翻倍；关键数据：承担“千帆星座”60%研制任务，2025年订单同比增长300%，数据来自公司三季报、业务公告。

2. 中航沈飞（600760）：2025年前三季度净利润同比增长42%；核心驱动：新型战机军贸订单爆发，歼-35出口落地；关键数据：军贸框架订单超100亿美元，珠海航展获300亿元国内订单，数据来自公司业绩预告、航展公告。

3. 国博电子（688375）：2025年净利润预告同比增长72%；核心驱动：新质装备配套，T/R组件需求激增；关键数据：低轨卫星、新型战机配套产品交付量同比增长120%，数据来自公司三季报、业务披露。

4. 航天彩虹（002389）：2025年净利润预告同比增长55%；核心驱动：军用无人机出口高增长，实战口碑提升；关键数据：出口订单同比增长150%，中东市场份额提升至18%，数据来自公司业绩预告、行业研报。

5. 航发动力（600893）：2025年净利润预告同比增长35%；核心驱动：航空发动机国产替代加速，专项基金支持；关键数据：新型发动机获10亿元合作订单，国产订单同比增长45%，数据来自公司公告、工信部政策文件。

三、普通投资者实操技巧：3步选股，避开雷区抓高增长机会

军工板块的极致分化，标志着军工投资正式进入“精选个股”时代，盲目炒概念、买传统龙头的思路已经失效。结合此次业绩分化的核心原因，给普通投资者总结3个可直接落地的选股技巧，全程围绕“避雷+抓机会”展开，简单易懂，新手也能上手。

第一步：先定赛道，远离夕阳领域，拥抱四大新主线

选军工股的核心前提是选对赛道，而非看企业市值、是否为传统龙头，这是避开亏损雷区的关键。

1. 坚决避开的夕阳赛道：传统航空维修、老旧装备零部件配套、普通特种材料（无技术壁垒）、传统卫星地面设备，这些领域需求饱和、竞争激烈，毛利率持续走低，业绩下滑风险极高；

2. 重点关注的四大新主线：商业航天（卫星研制、发射、配套）、军贸出口（新型战机、无人机、精准弹药）、新质装备（无人化、智能化配套）、国产替代（航空发动机、核心元器件、隐身材料）；

3. 简单判断方法：打开公司最新的三季报或业绩预告，查看“主营业务构成”，如果新主线业务收入占比超30%，且同比增长超50%，说明公司赛道选对，具备增长潜力；如果仍以传统业务为主，且收入同比下滑，直接排除。

第二步：再查订单，3个财务指标验证业绩真实性

军工企业的业绩增长，最终要靠实际订单落地，纸面概念再热，没有订单支撑都是空谈，通过3个财务指标，可快速验证订单质量和业绩真实性，所有指标均可在同花顺、东方财富网的企业财务报表中查询。

1. 看合同负债：合同负债是企业预收的客户货款，代表手里已拿到但尚未交付的订单，若合同负债同比增长超30%，说明企业订单充足，未来1-2年的业绩有明确保障；

2. 看存货周转率：存货周转率提升，说明企业的订单正在顺利交付、转化为实际收入，而非“纸面订单”；若存货同比增长但周转率下降，说明订单交付受阻，业绩增长存疑；

3. 看经营活动现金流净额：优质的订单会带来正向的经营现金流，若经营活动现金流净额同比增长，且与净利润增速匹配，说明业绩增长是真实的；若净利润增长但现金流为负，大概率是应收账款过高，业绩有水分。

第三步：最后看估值，高增长也不追高，找有安全垫的标的

22只高增长股的平均市盈率在45倍左右，而亏损、下滑企业的市盈率大多在100倍以上（或亏损无市盈率），高增长不代表可以盲目追高，估值过高的标的，即使赛道优质，也容易出现回调。

1. 避开高估值泡沫标的：市盈率超过80倍，且净利润增速低于50%的军工股，估值与增长不匹配，泡沫较大，坚决不追；

2. 优选高增长+低估值标的：市盈率在30-50倍之间，且净利润增速超40%，这种标的既有业绩增长支撑，又有估值安全垫，回调风险小；

3. 举例参考：航发动力（市盈率42倍，净利润增速35%）、航天彩虹（市盈率38倍，净利润增速55%），均属于“高增长+低估值”的优质标的，而部分商业航天概念股市盈率超100倍，净利润增速仅20%，则需谨慎。

四、军工板块后续行情：2个关键信号，决定涨跌方向

2026年是“十五五”开局之年，军工行业整体景气度向上是明确趋势，但板块内部的分化会持续加剧，后续行情怎么走，是否有持续的投资机会，关键要看2个最新信号的落地情况，这2个信号均为2026年军工行业的核心看点，无过时信息。

信号一：四大新主线的政策落地与订单释放进度

2026年军工行业的核心政策，包括商业航天组网的具体发射计划、航空发动机专项基金的实际拨付、军贸出口的扶持政策、新质装备的采购规划，若这些政策能在2026年一季度顺利落地，且相关企业的订单持续释放（合同负债保持高增长），则四大新主线的高增长行情会延续，军工板块整体也会迎来结构性机会；若政策落地不及预期，订单释放缓慢，则板块大概率会进入震荡调整，资金会从题材炒作转向业绩确定性高的标的。

信号二：2026年一季度报的业绩兑现情况

22只高增长股2025年的业绩表现亮眼，但其增长趋势能否延续，需要2026年一季度报的验证，这是判断标的是否具备长期投资价值的关键。

1. 若一季度报中，这些企业的净利润继续保持30%以上的同比增长，且合同负债、经营现金流等指标持续向好，说明高增长趋势具备持续性，股价大概率会进一步走高；

2. 若一季度报业绩增速大幅下滑，甚至出现负增长，说明2025年的高增长只是短期因素，大概率是题材炒作，后续股价回调风险极高，需及时止盈。

此外，全球地缘政治局势的变化也会影响军工板块的情绪面，若局部冲突加剧，全球军费开支继续增长，会利好军贸出口、新质装备等赛道；若局势趋于缓和，板块情绪会受到一定压制，但业绩具备确定性的高增长标的，受情绪影响会相对较小。

五、结尾探讨：你看好军工板块的哪个高增长主线？

军工板块的这次业绩大分化，不仅打破了“军工股稳赚不赔”的误区，更让行业的发展趋势愈发清晰：旧赛道退潮、新赛道崛起，未来军工投资的核心，就是紧跟政策方向，精选有订单、有业绩、有估值安全垫的新主线标的。

本文仅为行情分析，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。

鼎盛配资-鼎盛配资官网-开户配资炒股-配资公司开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。